中國有色金屬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數報告

2022年3月

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì )

2022年3月，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數為25.7，較上月回落1個(gè)點(diǎn)；先行指數87.8，較上月上升1.6個(gè)點(diǎn)；一致指數為70.3，較上月回落1.8個(gè)點(diǎn)。數據顯示，先行指數出現回升，產(chǎn)業(yè)景氣指數連續回落，但仍在 “正?！眳^間運行。

2021年3月至2022年3月有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數

1、產(chǎn)業(yè)景氣指數持續回落，但仍在“正?！眳^間運行

2022年3月，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數為25.7，較上月回落1個(gè)點(diǎn)，總體看，本月景氣指數在 “正?！眳^間連續回落。

在構成有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數的12項指標中，LMEX指數、M2、汽車(chē)產(chǎn)量、家電產(chǎn)量、有色金屬固定資產(chǎn)月投資額、有色金屬進(jìn)口額、十種有色金屬產(chǎn)量、營(yíng)業(yè)收入、利潤總額及有色金屬出口額等10項指標位于“正?！眳^間；商品房銷(xiāo)售面積發(fā)電量等共2項指標位于“偏冷”區間。

圖1 中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數趨勢圖

圖2 中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣燈號圖

2、先行合成指數出現回升

2022年3月先行指數87.8，較上月上升1.6個(gè)點(diǎn)。在構成有色金屬產(chǎn)業(yè)先行指數的7個(gè)指標中，LMEX指數、M2、汽車(chē)產(chǎn)量、家電產(chǎn)量、有色金屬固定資產(chǎn)月投資額及有色金屬進(jìn)口額等6項指標均位于“正?！眳^間，僅商品房銷(xiāo)售面積1項指標位于“偏冷”區間。經(jīng)季節調整后，同比來(lái)看，除商品房銷(xiāo)售面積和家電產(chǎn)量等2項指標出現回落，其中商品房銷(xiāo)售面積回落較大，降幅接近29%，其余大部分指標均增長(cháng)，增幅較大的有LMEX指數、有色金屬固定資產(chǎn)月投資額和汽車(chē)產(chǎn)量，增幅分別是28.3%、10.3%和10.1%。

圖3 中國有色金屬產(chǎn)業(yè)合成指數曲線(xiàn)

3、常用有色金屬冶煉生產(chǎn)仍在平穩運行

經(jīng)季節調整，2022年3月份十種有色金屬產(chǎn)量指數為534.6萬(wàn)噸，同比回落2.6%，環(huán)比上升0.8%。常用有色金屬中除精銅同比增長(cháng)4.5%外，原鋁、精鉛和精鋅的冶煉產(chǎn)量同比均有所回落，降幅分別1.4%、0.1%和1.8%。

圖4 十種有色金屬產(chǎn)量變化示意圖

4、有色金屬工業(yè)固定資產(chǎn)投資額增速明顯加快

根據國家統計局統計,今年1—2月份有色金屬工業(yè)(包括獨立黃金企業(yè)) 完成固定資產(chǎn)投資比去年同期增長(cháng)16.1%，比2021年同期的兩年平均增速加快13.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，礦山采選完成固定資產(chǎn)投資下降1.8%；冶煉和壓延加工完成固定資產(chǎn)投資增長(cháng)19.6%。其中，1—2月份民間完成有色金屬固定資產(chǎn)投資比去年同期增長(cháng)24.1%，增幅比有色金屬工業(yè)固定資產(chǎn)總投資增幅高8個(gè)百分點(diǎn)。

5、金屬價(jià)格普遍上漲，且漲幅明顯

3月份，受俄烏局勢緊張和青山鎳事件影響，大宗商品價(jià)格波動(dòng)較大，2022年3月份，上期所六種基本金屬三月期貨收盤(pán)價(jià)格呈現同比、環(huán)比普遍上漲的局面。具體情況是：銅73190元/噸，同、環(huán)比分別上漲11.3%、3.1 %；鋁22730元/噸，同比上漲32.9%，環(huán)比回落0.3%；鉛15820元/噸，同、環(huán)比分別上漲2.9%和1.3%；鋅26785元/噸，同、環(huán)比分別上漲24.6%和7.1%；鎳215170元/噸，同、環(huán)比分別上漲78.3% 、23.2%；錫334920元/噸，同比上漲92.2%，環(huán)比回落0.4%。國際方面各主要金屬收盤(pán)價(jià)同、環(huán)比價(jià)格普遍上漲。銅10375美元/噸，同、環(huán)比分別上漲18.1%、5.0%；鋁3491美元/噸，同、環(huán)比分別上漲57.8%、3.6%；鉛2416美元/噸，同、環(huán)比分別上漲22.4%和1.2%；鋅4173.5美元/噸，同、環(huán)比分別上漲48.1%和13.8%；鎳32107美元/噸，同、環(huán)比分別上漲99.8%、32.2%；錫42910美元/噸，同比上漲69.0%，環(huán)比回落5.1%。

根據國家統計局統計，1—2月份9622家規上有色金屬工業(yè)企業(yè)(包括獨立黃金企業(yè))實(shí)現營(yíng)業(yè)收入11028.1億元，比去年同期增長(cháng)26.3%。實(shí)現利潤總額590.7億元，比去年同期（按可比口徑計算，下同）增長(cháng)61.2%。其中，獨立礦山企業(yè)實(shí)現利潤96.7億元,增長(cháng)49.1%；冶煉企業(yè)實(shí)現利潤369.9億元，增長(cháng)76.8%；加工企業(yè)實(shí)現利潤124.0億元,增長(cháng)34.3%。

圖5 有色金屬業(yè)務(wù)收入示意圖

圖6 有色金屬利潤總額示意圖

6、進(jìn)出口貿易額均出現回升

經(jīng)季節調整，2月份有色金屬產(chǎn)品（不含黃金）進(jìn)口額為100.6億美元，同比上升1.9%；出口額為 24.0億美元，同比上升0.1%。

圖7 有色金屬進(jìn)口額示意圖

圖8 有色金屬出口額示意圖

7、國內有色金屬行業(yè)延續向好的趨勢

國際方面，2022年3月份以來(lái)在疫情和地緣政治沖突雙重影響下，全球經(jīng)濟增速有所放緩，短期面臨供給沖擊、需求收縮和預期轉弱的壓力。根據中國物流與采購聯(lián)合會(huì )4月6日發(fā)布的數據，2022年3月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為54.1%，較上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降3.7個(gè)百分點(diǎn)。分區域看，亞洲、歐洲、美洲和非洲制造業(yè)PMI較上月均有不同程度下降。當前，俄烏沖突并沒(méi)有在短期內出現進(jìn)一步緩和的跡象，全球新冠疫情仍存在階段性反彈的可能性，各國經(jīng)濟和制造業(yè)能否持續復蘇仍有待觀(guān)察。

國內方面，3月份以來(lái)，隨著(zhù)穩增長(cháng)政策發(fā)力，支持實(shí)體經(jīng)濟的力度加大，國民經(jīng)濟持續恢復，工業(yè)生產(chǎn)和投資消費增長(cháng)加快，進(jìn)出口增勢良好，就業(yè)物價(jià)總體穩定。但也應該看到，由于多地出現聚集性疫情，加之國際地緣政治不穩定因素顯著(zhù)增加，我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到一定影響。國家統計局3月31日發(fā)布的報告顯示，3月份中國制造業(yè)PMI為49.5%，比上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)總體景氣水平有所回落?？傮w來(lái)說(shuō)，制造業(yè)出現以下4個(gè)特點(diǎn)：產(chǎn)需兩端同步走低；價(jià)格指數連續上升；高技術(shù)制造業(yè)保持擴張；大型企業(yè)運行相對穩定。受本輪疫情影響，局部地區部分企業(yè)臨時(shí)減產(chǎn)停產(chǎn)，且波及到上下游相關(guān)企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；同時(shí)，近期國際地緣政治沖突加劇，一些企業(yè)出口訂單減少或被取消，制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)和市場(chǎng)需求有所減弱。

產(chǎn)業(yè)方面，有色金屬行業(yè)生產(chǎn)平穩，根據中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì )編制的《有色金屬企業(yè)信心指數》，2022年一季度有色金屬企業(yè)信心指數為49.8，比上季度上升1.1個(gè)點(diǎn)。雖然仍處于臨界點(diǎn)以下，但需要指出的是，本季度信心指數在經(jīng)歷了三個(gè)季度的連續回落后，首次出現上升。其中，一季度即期指數為49.0，較去年四季度回落0.4個(gè)點(diǎn)；二季度預期指數為50.4，較上季度上升2.2個(gè)點(diǎn)。市場(chǎng)方面，由于地緣政治因素、能源價(jià)格上漲，國內外市場(chǎng)銅鋁鉛鋅價(jià)格普遍出現上行的格局。以鋁為例，3月份受?chē)H地緣政治形勢影響，加之原鋁供應緊張擔憂(yōu)情緒升高，國際鋁價(jià)大幅上漲；國內鋁價(jià)高位寬幅震蕩。3月份，倫交所三個(gè)月期鋁最低跌至3219.5美元/噸，最高漲至 4073.5美元/噸，創(chuàng )歷史新高，收于3468美元/噸，環(huán)比上漲73美元/噸或2.2%。同期，倫交所現貨平均價(jià)3539美元/噸，環(huán)比上漲8.5%；倫交所三個(gè)月合約平均價(jià)為3535美元/噸，較上個(gè)月上漲9.3%。海外市場(chǎng)受到能源價(jià)格高漲以及對俄鋁產(chǎn)業(yè)制裁影響，鋁基本面較強，倫鋁價(jià)格維持高位。國內供應端，進(jìn)口鋁土礦需求較好，價(jià)格維穩。氧化鋁方面，有一部分供應缺口，維持緊平衡的格局。電解鋁方面，企業(yè)陸續進(jìn)行復產(chǎn)，產(chǎn)量處于快速恢復當中，供應逐漸轉向寬松。

綜合來(lái)看，目前國內穩增長(cháng)政策不斷發(fā)力，支持實(shí)力經(jīng)濟的力度加大，國民經(jīng)濟持續恢復，但是也應注意到，國內疫情出現多點(diǎn)多地散發(fā)的情況，加之地緣政治沖突加劇，外部環(huán)境不確定性加大，國內經(jīng)濟恢復基礎仍不扎實(shí)，綜合各種因素導致部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力大。我們認為，近期有色金屬景氣指數預計有可能延“正?！眳^間下沿運行。

附注：

1、有色金屬產(chǎn)業(yè)先行合成指數（簡(jiǎn)稱(chēng)：先行指數）用于判斷有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下7項指標構成：LMEX指數、M2、家電產(chǎn)量、汽車(chē)產(chǎn)量、商品房銷(xiāo)售面積、有色金屬產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)月投資額、有色金屬產(chǎn)品進(jìn)口額。

2、有色金屬產(chǎn)業(yè)一致合成指數（簡(jiǎn)稱(chēng)：一致指數）反映當前有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：十種有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量、規模以上有色金屬企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、規模以上有色金屬企業(yè)利潤總額、有色金屬產(chǎn)品出口額。

3、有色金屬產(chǎn)業(yè)滯后合成指數（簡(jiǎn)稱(chēng)：滯后指數）與一致指標一起主要用來(lái)監測經(jīng)濟變動(dòng)的趨勢，起到事后驗證的作用。由以下3項指標構成：規模以上有色金屬企業(yè)職工人數、規模以上有色金屬企業(yè)產(chǎn)成品資金（期末占用額）、規模以上有色金屬企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)平均余額。

4、綜合景氣指數反映當前有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個(gè)級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過(guò)冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個(gè)燈區顯示。綜合景氣指數由12項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經(jīng)過(guò)季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進(jìn)行修訂。當時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數據后，以往月度景氣指數會(huì )或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結果。

7、有色金屬產(chǎn)業(yè)包括有色金屬礦采選業(yè)和有色金屬冶煉壓延及加工業(yè)。為便于分析，編制有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數時(shí)，暫未包括獨立黃金企業(yè)的數據。